市場偶爾效率不足

　　30萬元模擬倉（開倉於12年1月9日），持股沒有變動下，現仍持有12000股華晨中國（1114）、47000股融創中國（1918）、18000股民生銀行（1988）及現金＄3136，按週三收市價組合計總值＄503776，今年利潤68％，恆指同期升18％。

執筆當日（本週三）內房股中國奧園（3883），因為在之前1天（週二）晚上發盈喜公告，表示12年預期淨利潤將會比11年有顯著增長，引致股價上升近8％，相信又是一個市場效率不足的個案.表面睇盈喜然後股價上升非常正路，但其實利潤增長主要由於奧園在今年10月30日完成出售北京長安8号商住項目的51％股權。

　　奇就奇在奧園已經在11月1日早上發公告交易達成，並預計出售事項會產生除稅前收益約11億港元（約＄0.418／股），所以盈利大增應該是市場預期之內，本週二盈喜公告只是11月1日公告的延續版本。

　　奧園在11月1日公告後2天，股價從＄1.07升至＄1.24，照理已反映資產出售利好因素，但估不到週二盈喜也能再度為股價沖喜，所以說市場效率偶爾偏低也。

　　筆者早前因為另有心頭好，在奧園出售資產作實股價上升後，減持了部份資產管理客戶的奧園股票，回想實有點後悔（雖然另一股票也有進帳，但不及奧園）。

　　此文正好將教訓立為存照：好消息很多時需要長時間才能在股價完全顯現。

　　最後，奧園上升後市脹率仍低，今年下半年明顯見公司轉趨積極，大手買地，雖股價已上升不少，持貨者我建議保留，望市場續重估。

華富嘉洛證券投資部－高級投資經理　羅竹文　（作者為註冊持牌人士）

利益申報：部份客戶持有華晨中國、融創中國、民生銀行及中國奧園

成報吳系講股

20121年2月7日