淺談選股（下）

　　３０萬元模擬倉（開倉於１２年１月９日），持股沒有變動下，現仍持有１２０００股華晨中國（１１１４）、４７０００股融創中國（１９１８）、１８０００股民生銀行（１９８８）及現金＄３１３６，按週三收市價組合計總值＄４７６８０６，今年利潤５９％，恆指同期升１６％。

　　上週講選股中《股價＝盈利＊市盈率》這條方程式，並以利信達（７３８）作為雙引擎爆發股票的成功案例，百盛集團（３３６８）作為單引擎增長股票卻之後不幸墜機的實例，下文繼續。

　　單引擎增長股票，意思是因為市盈率高企增加空間不多，股價主要依賴盈利增長所帶動，，只有１個盈利增長引擎。但市場熱愛這種股票，全因長年累月的成功歲月，確可帶來超凡回報，騰訊（７００）絕對是近年最成功例子之一：

00700 騰訊控股	04年6月30日	12年10月31日	同期升幅
股價	$4.30	$274.00	6272%
每股盈利(歷史)	0.244人民幣 (HKD0.229)	5.609人民幣	2199%
歷史市盈率(約數)	18.8	39.7	111%
恆生指數	12285	21641	76%

　　騰訊實在太厲害，上述期間只８年多竟可升值６２倍，年複合增長５１％，還未包含股息。雖然市盈率增長引擎亦帶來1.1倍增值，但主要股價升幅仍是來自盈利增長引擎，盈利增長22倍折合年增長３８％。

　　股市有句順口溜叫：「不怕買貴、只怕買錯」，只因就算買貴（市盈率高），如果盈利將來增長良好，股價仍可倍升。但假如買錯咗（盈利將來不如理想），股價不可能有好表現。

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華富嘉洛證券投資部－高級投資經理　羅竹文　（作者為註冊持牌人士）

利益申報：部份客戶持有華晨中國、融創中國及民生銀行

成報吳系講股

2012年11月29日