恆指在上星期收１８４９１點下跌了６４６點，已是連續三個星期下跌，由最近高位２０２７２點計下跌了１７８１點，如果計算從１６１７０點上升至２０２７２點的升幅４１０２點，此次調整約是升幅的４３％，假設要５０％的調整恆指要試１８２２１點才築底，預視調整好可能已近尾聲，買貨正是時候。問題是你認為１６１７０點已經是股市的底部，還是大眾所預料的更壞的經濟環境會引發一個更深的底部呢？對於這個沒有人可肯定的答案，筆者稍為傾向於會有另一個更深的底部，但不如算太有信心。
如果你和我一樣持貨不太多的話，又不太有信心跌市會一路持續，現在可能是一個加倉的時候，買貨的對象卻要深思熟慮，筆者首先會考慮一旦睇錯市，大市持續下跌時股票的興防禦能力，大市狂插之時，一定壞消息滿佈四方，投資者最易在這期間受影響止血離場，想想不久前的１６１７０點時市場環境就會明白。所以在現在筆者會衡量三方面的因素，首先是公司盈利的穩定性，例如一些少受經濟起伏影響的行業；另外我會惕走估值過高的股票，擔心下跌的空間太大；最後會選出一些已經有頗大跌幅的股票，望其下跌空間比較少。
筆者覺得聯華超市（００９８０）正符合以上三個要求，超市少受經濟起伏的影響，而聯華的總門店數目已經達到５２３３間（２０１１年６月尾），包括３２００間超市及２０３３間便利店，在上海和華東市場地位不凡，盈利穩定性應該不錯。以上週收市價＄９。８６計，預期核心市盈率只是大約１３倍，絕對不是昂貴的估值，亦遠較另兩隻龍頭超市高鑫零售（０６８０８）和華潤創業（００２９１）低一半或以上。最後，只要看一看圖表便發覺最近調整甚多，並比恆指超前接近５２週低位，下跌空間相對有限。
新報吳系講股
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