投機

今日想講下「投機」，好多人講：投機就等於賭博，贏都只係靠運氣好，長線實輸；買細價股、期貨、窩輪就係投機，大部份人認為投機就是不好。可是，每人怎樣界定一個行為為投資或投機也不盡相同，而股神的老師葛拉漢在經典著作《智慧型股票投資人》就這樣定義：「投資操作是基於全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報。不符合這些要求的操作是投機性的。」

留意到葛拉漢的定義並沒有提到投資的工具，其實在此書出版的年代，大眾只將債券視為投資，而所有股票仍被認為是投機工具，此巨著將全世界對股票的睇法改變，使之成為不少個人、退休金的重要資產配置工具，換句話說，期貨、窩輪、細價股其實也可作為投資工具，重點是要「基於全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報」。咁期貨、窩輪又點確保本金的安全呀？其實任何股票，甚至債券都不能絕對確保本金的安全，諗吓海潚前買滙控，或者歐豬債券呢Ｄ貌似穩陣投資，而葛拉漢就實行以分散投資來解決。

講到呢度，筆者認為最重要就是每個操作都要有分析基礎，有一定值博率才出擊，而工具就不拘。高值博率的機會並不常見，所以投資者的忍耐力可能是成功與否的關鍵之一，很多人以為睇住個市就可賺錢，如果被個市帶住成日又出又入，其實仲易輸錢，我認為貼市最大好處就是可以捕捉短期市場失衡，業餘投資者因工作關係實難做到。當然，衡量值博率是另一最重要的成功關鍵，此關乎個人的功力和時間投入，多讀投資大師經典、年報、多以常識分析、了解股票供求都有幫助。

例如筆者早前在中國煤層氣（５７８）被斬倉翌日早市買入並穫利一役，就是分析過往極大跌幅的斬倉股如不停牌，多有一天至天半反彈，值博率頗高，煤層氣當然不是好股，但亦能帶給我一個值博的機會。

新報吳系講股

2011年12月12日