內房股市帳率和股價表現（２）

好多人都話地產股市帳率愈低愈抵買，上星期試統計內房股市帳率和股價表現的關係，但事後發現所用數據有些錯誤，兼且方法是找出最近兩年間表現最好及最差的數隻股票，再比較其當年市帳率，帶有Ｂａｃｋｔｅｓｔｉｎｇ的缺陷，所以今期試用更好的方法再統計，期望結果更有參考性。

在下將總共２６隻內房股，跟據其０９年底市帳率分開多個組別，再比較各組別從０９年底至今年１１底的股價表現。

分析一：將２６隻股票分為兩個組別各１３隻，高市帳率組別包括保利（１１９）、中國海外（６８８）、世茂（８１３）、恒盛（８４５）、龍湖（９６０）、華潤置地（１１０９）、佳兆業（１６３８）、花樣年（１７７７）、碧桂園（２００７）、富力（２７７７）、恒大（３３３３）、雅居樂（３３８３）和綠城（３９００），市帳率平均２。５２倍，股價平均下跌４４％。低市帳率組別包括越秀地產（１２３）、瑞安房地產（２７２）、ＳＯＨＯ（４１０）、深圳控股（６０４）、合生創展（７５４）、方興（８１７）、建業（８３２）、寶龍（１２３８）、禹洲地產（１６２８）、合景泰富（１８１３）、首創置業（２８６８）、遠洋地產（３３７７）和中國奧園（３８８３），市帳率平均１。１５倍，股價平均下跌４３％。兩組別市帳率相差２倍以上，但股價表現差不多一樣。

分析二：將２６隻內房股分為五個組別各約５隻，各組市帳率分別是３。１７倍、２。２３倍、１。７２倍、１。２３倍、０。８４倍，相關股價表現分別是下跌３３％、５６％、４９％、４１％、３８％，最好表現是最高市帳率，次好表現是最低市帳率，但最差表現卻是第二高市帳率。

結論：基於以上分析，筆者暫時唔覺內房股市帳率愈低愈抵買。

新報吳系講股

2011年12月05日