先講三十萬模擬倉（今年１月９日開倉），上週沒有買賣，現持有現金＄４６２４０、一千股新鴻基地產、一萬股民生銀行和四萬七股融創中國，總值＄３３１５７０，昨天見六福（５９０）被瑞信報告唱淡，如跌至＄２０本倉會買入二千股。
在香港上市有多隻鞋履零售股，包括達芙妮（２１０），利信達（７３８），千百度（１０２８），百麗國際（１８８０）及九興控股（１８３６），九興業務零售業務佔總營業額不足一成，今明兩日筆者會集中分析九興以外的四隻鞋履零售股。既然各公司業務同樣是集中在中國的零售市場，本文分析重點會着眼於零售面的數據分析。
（一）首先了解每家公司的市值（以週三收市價計算），百麗作為內地鞋履零售股龍頭，已成恆生指數成份股的它市值一千二百五十億港元，業內二哥達芙妮，因為公司發行了不少認股證及可換股債券，以免忽略攤薄效應我會假設以上股證及債券已經換成正股，市值為二百一十七億，千百度及利信達規模比前兩者小，市值分別為４７億及１８億。
（二）再分析店鋪數量，於１１年末，百麗分別經營１０２７０間鞋履店及４６８０間運動服飾店，同比增長２３。６％及２８％，最近三年複合增長率１９。３％及１４。５％；達芙妮１１年末核心品牌店舖數量５６０２間，同比增加１４。３％，近三年複合增長率１７。４％；千百度店舖數量１７４８間，同比增加３５。６％，近三年複合增長２３。５％；利信達因為財政年結在二月底，筆者以其管理層估計財報年末的店舖數量８９０間作為基礎，同比增加１８。５％，近三年複合增長３２。２％。以過去店舖數量增長看，規模小的千百度及利信達比較兩位大阿哥增長更快。
（利益申報：筆者及客戶持有１６新鴻基地產、１９１８融創中國、１９８８民生銀行）
新報吳系講股
2012年4月19日
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