上週分析過無論以長期、中期角度的數據分析，持有股票應勝過現金，但其實性格對投資者的投資取向影響比客觀數據更大，例如性格悲觀的人，對未來會比較謹慎，亦易於受媒體對經濟或公司負面報導的影響，過度擔憂，股票跌時更會想得更差，所以在股市低迷時多數只會靠邊站，就算持股也傾向短線，因為易被震走，不能長揸。
筆者算是樂觀的人，就算經濟不佳、股市低迷，只要相信世界不會末日，大家便仍要吃飯、居住、購物等，工作如舊、消費如舊，所以股市跌得多後估值低時，筆者多數已經滿倉股票。
其實每個人在資產配置的策略，是從他的知識（不限於財務方面）、性格、對未來及經濟前景預期所融合的結果，因為性格不同，就算對將來的睇法近似，投資取向也不一樣，沒有絕對的對與錯。
另一個前文論及的問題，是在現今不確定性高漲的時候，應否沽出部份持股轉成現金，等待股市再跌在更低位時買回。筆者認為這個問題等於應否猜測股市的去向、經濟的起伏等等，如果相信上週提及的《Ｓｔｏｃｋｓ ｆｏｒ ｔｈｅ Ｌｏｎｇ Ｒｕｎ》，能夠準確預料經濟起伏需要有預言家的預知能力，投資者想憑觀察及分析現時經濟狀況來預測未來狀況，實在是高難度動作。
加上股市見頂向下會早於經濟見頂，見底向上也早於經濟復蘇，投資者想憑經濟好壞來判斷股票的買賣時機，屢見不鮮是當經濟好景，市場樂觀時在高價買入股票，當經濟在低谷，市場悲觀時卻在低價沽出股票。
早前拜讀麥嘉華博士的文章，也表示聰明如聯儲局一眾理事和分析師，就算擁有遠較市場多的第一手經濟資訊，預測經濟的表現亦強差人意，何況眾羅大眾。
既然憑觀察經濟的好壞，未必可以幫忙大家決定適合的出市入市時機，是否表示我們只能用「Ｂｕｙ ａｎｄ Ｈｏｌｄ」策略，明天續談。
新報吳系講股
2012年6月14日
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