1098路勁基建（上）

　　路勁基建（１０９８）日前公布今年上半年業績，之前公司已披露溢利會較１１年同期下降，股東應佔溢利為港幣2.28億元，比較上年度3.16億元按年跌27.8％，但實際經營情況其實比表面更佳。

業務簡介

　　集團在１９９６年主板上市，主要經營收費公路及房地產項目，自從２０１０年起，房地產發展及投資業務對集團盈利貢獻開始超越收費公路業務，但直至今期業績，收費公路業務仍然投供比重不低的穩定現金流，所以可以視路勁基建為一隻收入相對整個內房行業穩定的內房股。

收費公路業務

　　集團收費公路業務是以和第三者合資形式成立公司，經營及擁有收費公路的營運權力，在其綜合收益表上全部是包括在「分佔合作╱合資企業之經營溢利」內入賬，上半年此業務溢利為1.42億元，比較上年度的1.44億元，利潤與去年同期相若，可喜的是集團在１１年收購４５％權益的山西龍城高速公路，建設工程已完成，並於七月中旬開始開通收費，如無意外收費公路業務盈利在將來會有所提升。體現在現金流方面，可將收費公路經營權攤銷費用加回業務溢利上，得出上半年收費公路業務對集團的現金流貢獻估計為2.37億元，上年同期為2.45億元，按年微跌3.3％，全年現金流貢獻相信不會低於4.5億元。

房地產業務

　　單按會計準則，上半年物業銷售收入為23.21億元，比較上年同期的28.84億元，下跌接近２０％，毛利為6.99億元，卻比上年同期的6.52億元增加了7.3％，主要因為今年毛利率３０％，比上年同期的２３％及全年的２８％為高，令銷售收入減少但毛利增加。實際經營情況表上述更好，因為銷售收入入賬是以集團交付完成物業為準則，其實集團上半年售樓有大幅進步。

明天續。

（利益申報：筆者及客戶持有路勁基建）

2012年8月16日

新報吳系講股