金界控股實情唔錯

　　本欄上週有關和電香港一文筆者一時疏忽，竟將本地後付智能卡總數今年五月底和去年同期數據對調，所以同比實為增加4.7％。

　　上週金界控股（３９１８）公布截至六月底半年業績，收益同比增長１８％，純利及每股盈利增長１４％，表面看業績麻麻，股價亦在績後下跌了５％，但閱讀業績報告後，便知實際情況比表面遠佳。

　　上年同期集團電子博彩機業務有一筆８百萬美元收益，經管理層解釋後此乃合作伙伴訂約的一次性合作費用，計算經常性收益角度不包括此筆收益來比較更加合理，經調整８百萬合作費用後，收益同比增長２７％，純利及每股盈利增長３８％。集團三大業務皆有增長，大廳賭桌、賭團賭桌及電子博彩機收入分別增加３７％、４１％及１５％，佔總收入２９％、３８％及２７％，毛利率超過７０％比上年同期６９％提高，淨利率近４０％更比上年同期近３７％提高３％。

　　比較已公布半年業績或營運數據的澳門博彩股，澳博（８８０）、永利澳門（１１２８）業務淨收益只增長３。９％及０。８％，美高梅中國（２２８２）和新濠博亞（６８８３）約增長１１％，只有金沙中國（１９２８）受惠於今年四月開業的金沙城中心，淨收益增長２２％，皆比金界的２７％增長遜色。原因不難理解，澳門本年入境旅客首５個月只比上年增加３。７％，柬埔寨今首半年卻是增加２６。８％，對於顧客主要是入境旅客的眾博彩股，此乃重要原因之一。

　　以最近股價＄４。０２及半年業績推算，金界預期市盈率約１０倍，派息率６０％股息率近６厘，股息對現股價提供不錯支持，期望下半年９月擴張１１０間酒店客房及１０月開業的針對越南顧客新設博彩區Ｓａｉｇｏｎ　Ｐａｌａｃｅ計劃可令盈利續提升，或者派息率重回７０％，會是股價上升動力。

（利益申報：筆者及客戶持有３９１８金界控股）

成報吳系講股

2012年8月13日