內地百貨股第一擊－華地國際（上）

　　八月業績期上週正式開始，本地百貨商龍頭利福國際（1212）日前率先公布半年業績，雖然每股盈利按年上升13.5％，但績後仍然逆市下跌，更被高盛下調評級至「中性」，因其認為集團盈利高度集中於銅鑼灣祟光，將被希慎新開的廣場分散客源。

　　對內地消費能力樂觀的投資者，如果鍾情於收租佬角色的股票，百貨商或商場營運商是大路之選，想揀百貨商但又唔揀利福，在本港上市的內地百貨商亦不少，今明兩天分析第一間公布半年業績的內地百貨商：華地國際（1700）。

　　正所謂貨比三家，比較多間同業更能顯出強弱，在本港上市的內地百貨商算是透明度頗高的，雖然華地外其他主要公司尚未公布半年業績，但不少已公開本年第一季度或半年的銷售數據：

　　春天百貨（331）半年績兩字講完：盈警。

　　茂業國際（848）第一季度同店銷售增長（ＳＳＳ）1.45％，特許專櫃銷售所得款項總額增長3.95％，集團披露半年來自經營百貨店的經營利潤與上年同期相近。

　　銀泰百貨（1833）第一季度同店銷售增長9.1％，總銷售16％；半年同店銷售增長9.2％，總銷售16.8％；估算第一季和第二季銷售數據相差不大。

　　金鷹商貿（3308）第一季度及第二季度同店銷售增長維持在高單位數，但半年的淨利潤則僅與去年同期相若。

　　百盛集團（3368）第一季度同店銷售增長2％，合計銷售所得款項總額增長6.5％，但成本上升比收入大，母公司應佔利潤下降4.9％，經營利潤總額較去年同期更下降12.1％。

　　利福國際亦在內地經營百貨店，上海久光受翻新工程影響，半年同店銷售下跌2.9％，大連久光更錄得7％之負增長，幸好蘇州久光受惠地鐵一號線今年四月投入營運，淨銷售收益按年上升20.7％。

　　明天續。

（利益申報：筆者及客戶持有華地國際） 

新報吳系講股

2012年8月9日