財務報表難以找出盈警股

　　三十萬模擬倉（今年1月9日開倉），持有四萬七股融創中國（1918）、一萬八千股民生銀行（1988）和四千股六福（590），現金＄12482，組合總值＄346482，賺＋15.4％，跑贏同期恆指及國指的＋2％及－9.1％.金界控股（3918）如在下週三前跌至＄3.8，組合會買入兩萬股，並以當日收市價沽出足額民生銀行。

　　上週講兩個話題，暫時一對一錯：雨潤食品（1068）筆者建議靠邊站不要撈底，股價隨後一週跌幅6.8％，坦白說此股我已經放棄；錯者乃內房股隨後一週仍然頗弱，指標股恒大地產（3333）和筆者愛股融創中國分別跌3.7％及7.8％，恆指成份股中國海外（688）和華潤置地（1109）亦跌3.1％及4.1％，同期恆指跌1％。

　　筆者留意到七月內地新房成交比較五六月的火熱程度明顯放緩，但仍然算是不錯，相信不會影響內房今年銷售目標，維持股份如果從最近高位下跌2成，是大好買入機會的建議。

今年遇上環球經濟放緩，令盈警股的數量直逼金融海嘯紀錄，就算不是盈警，但只要被大行下降評級，股價仍會冇運行，有讀者問怎可減少中招的機會，能否從財務報表得到啟示？

　　筆者經驗是財務報表可以幫助找出部份盈利比較大機會倒退的股份，例如存貨週轉天數大增，公司便更有機會以更大折扣，加快清貨力度，影響利潤率；又例如銷售開支、行政開支佔營業額比例的趨勢，對將來或有啟示。

　　但可惜報表只表示過去的一些營運數據，想更大把握減少買中盈警股，更需要投資者深入了解公司及其處身行業的發展、及其最新動向，亦要理解公司商業模式，和周邊商業環境的改變，才能增加對股份盈利的掌握，而過程實在費時，業餘投資者未必可付出，此仍專業和業餘投資者的最大分別之一。

（利益申報：筆者及客戶持有六福、融創中國、民生銀行、金界控股）

新報吳系講股

2012年7月19日